Comment les analystes voient-ils l'action Peloton en mai 2022 ?

Peloton (PTON) a été l'une des actions les moins performantes de 2021, les gagnants de la catégorie "rester à la maison" étant sous pression. L'année 2022 n'a pas été meilleure pour le titre, qui continue de sous-performer les marchés après avoir rebondi depuis ses plus bas.

L'action Peloton a grimpé en flèche en 2020, tout comme d'autres entreprises de services à domicile. Cependant, tout comme d'autres gagnants de la pandémie comme Zoom Video Communications et Chegg, Peloton est également témoin d'un grave ralentissement de la croissance. Quelles sont les prévisions pour l'action Peloton et comment les analystes voient-ils l'action ?

Peloton a publié des résultats moins bons que prévu

Peloton a publié des résultats moins bons que prévu au début du mois. Elle a déclaré des revenus de 964,3 milliards de dollars au cours du troisième trimestre fiscal de 2022, soit 24 % de moins que le trimestre correspondant de l'année dernière, et a également manqué l'estimation des analystes, qui était de 972,9 millions de dollars.

Cependant, la société a terminé le trimestre qui s'est terminé en mars avec un total de 7 millions de membres, soit 29 % de plus que le trimestre correspondant de l'année dernière. Elle a ajouté environ 195 000 abonnés au fitness connecté au cours du trimestre et a terminé la période avec un total de 2,96 millions d'abonnés connectés.

Alors que les revenus des produits de fitness connectés ont chuté de 25 %, les revenus des abonnements ont augmenté de 10 % pour atteindre environ 370 millions de dollars. La société a dû baisser les prix de ses produits en raison de la baisse de la demande. Elle s'est plutôt orientée vers un modèle FaaS (fitness as a service) et propose les vélos sous forme d'abonnement mensuel.

PTON a annoncé une perte pire que prévu

PTON a annoncé une perte par action de 2,27 $, ce qui est bien supérieur aux 0,83 $ que les analystes attendaient. Ce qui est plus inquiétant, c'est que la société a affiché des flux de trésorerie disponibles négatifs de près de 750 millions de dollars au cours du trimestre.

Commentant les flux de trésorerie disponibles négatifs, la société a déclaré dans sa lettre aux actionnaires : " Les principaux facteurs de notre sous-performance ont été des paiements de stocks plus élevés, une demande plus faible que prévu (tant pour Peloton que pour Precor) ainsi que des coûts plus élevés d'immobilisation et de surestarie, d'expédition et de logistique, et de stockage. "

Orientation de Peloton

Comme si le manque de résultats n'était pas suffisant, Peloton a également effrayé les marchés avec ses prévisions. L'entreprise prévoit de terminer le prochain trimestre avec 2,98 millions d'abonnés au fitness connecté, ce qui ne serait qu'environ 1% de plus qu'au troisième trimestre. Le chiffre d'affaires devrait se situer entre 675 et 700 millions de dollars, soit une baisse de 29 % en glissement annuel au milieu de la période. Ces prévisions sont bien inférieures aux 822 millions de dollars que les analystes attendaient avant la publication des résultats. PTON s'attend quant à lui à ce que sa perte d'EBITDA ajusté se situe entre 115 et 120 millions de dollars, ce qui est moins important que les 194 millions de dollars affichés au troisième trimestre.

Retournement de situation

Au milieu des difficultés rencontrées par Peloton, le fondateur et PDG de la société, John Foley, a démissionné et l'ancien directeur financier de Netflix, Barry McCarthy, a pris le relais. Sous sa direction, la société s'est efforcée de se redresser.

La société a commencé la lettre aux actionnaires du trimestre par un avertissement : les redressements ne sont pas faciles. Elle a déclaré : "Les redressements sont un travail difficile. C'est un défi intellectuel, émotionnel, physiquement épuisant et dévorant. C'est un sport de combat".

Peloton cherche à devenir un cash-flow libre positif

Le solde de trésorerie de Peloton s'est amenuisé en raison de la consommation massive de liquidités. La société s'est toutefois fixé pour objectif de devenir positive en termes de flux de trésorerie disponible au cours de la prochaine année fiscale. Elle a énuméré plusieurs facteurs qui, selon elle, l'aideront à atteindre cet objectif. Tout d'abord, elle prévoit de développer ses activités et d'améliorer ses marges, ce qui aurait un impact positif sur les flux de trésorerie.

En outre, elle s'attend à ce que les dépenses d'investissement diminuent au cours de l'exercice 2023, ce qui réduira les sorties de fonds. La société envisage également de vendre le terrain qu'elle a acheté dans l'Ohio pour son usine de fabrication. Enfin, elle prévoit que la libération des stocks augmentera ses flux de trésorerie au cours du prochain exercice.

Acquisition de Precor

En 2021, Peloton a acquis l'entreprise d'équipement de fitness Precor pour 420 millions de dollars. L'acquisition de Precor permettrait à l'entreprise d'avoir accès aux installations de fabrication de Precor et de stimuler ses capacités de production. "L'acquisition ajoute 625 000 pieds carrés de capacité de fabrication aux États-Unis avec des capacités internes d'outillage et de fabrication, de développement de produits et d'assurance qualité à Whitsett, en Caroline du Nord, et à Woodinville, dans l'État de Washington", avait alors indiqué Peloton dans son communiqué.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de l'exercice, M. McCarthy a déclaré : "Cela renforce notre stratégie de commercialisation dans le secteur commercial, qui, avec le bien-être en entreprise, est un important secteur de croissance pour notre activité principale".

Il a ajouté : " Au-delà de cela, je n'ai pas encore passé beaucoup de temps à réfléchir - nous examinons l'activité de Precor. Donc, pour le moment, je veux juste mettre une épingle dessus. Je ne veux pas dire qu'elle n'est pas essentielle, mais je ne veux pas dire non plus qu'elle l'est. C'est juste que - il y a eu tellement d'autres problèmes à régler."

Prévisions concernant l'action Peloton

JMP Securities a récemment relevé le titre Peloton de "market perform" à "outperform" et lui a assigné un prix cible de 25 dollars. L'analyste de JMP, Andrew Boone, a déclaré dans sa note : "Compte tenu de notre opinion selon laquelle l'expérience d'entraînement Connected Fitness de Peloton est la meilleure de sa catégorie et que Peloton peut continuer à prendre des parts aux gymnases ... nous examinons les problèmes actuels de visibilité des revenus et nous revalorisons les actions."

Il ajoute : "Nous pensons que les attentes en matière de croissance ont maintenant été suffisamment réduites et nous notons que notre estimation des revenus pour 2023 est à peu près inchangée."

Citi est également optimiste

L'analyste Ron Josey de Citi trouve également l'action Peloton intéressante dans une perspective à long terme. Tout en admettant que la société a affiché un "gros" flux de trésorerie négatif au cours du trimestre, Josey a ajouté : "ce que Peloton fait globalement en termes d'innovation et de définition du marché du fitness connecté, et la fusion du vélo ou du matériel avec l'expérience, c'est quelque chose que peu d'autres font à ce niveau et à cette échelle. Et donc, à notre avis, ce que fait Peloton a beaucoup de valeur."

Aneesha Sherman, vice-présidente d'AllianceBernstein chargée de l'habillement et de la vente au détail spécialisée, a déclaré que la société disposait désormais d'une réserve de liquidités après avoir levé 750 millions de dollars de dettes. Elle a déclaré : "Avec les 750 millions de dollars supplémentaires qu'ils ont levés par le biais de la dette, leur bilan est certainement étayé pour qu'ils puissent continuer à faire ce qu'ils font."

Mme Sherman a ajouté : "En ce qui concerne les acquisitions d'autres sociétés, je pense qu'il y en a un grand nombre, et vous pouvez imaginer qui elles sont. Je pense que nous en avons parlé dans le passé, certains des plus grands fabricants d'appareils grand public et d'autres encore."