Les chambres de compensation britanniques vont bénéficier d'un sursis après le Brexit

Les discussions en cours sur le Brexit monopolisent l'attention de l'ensemble de l'industrie du trading, mais il y a au moins un segment qui pourrait bénéficier d'un sursis. Selon un rapport de Bloomberg, les chambres de compensation basées au Royaume-Uni devraient bénéficier d'une prolongation d'une année supplémentaire pour se préparer à un Brexit sans transaction.

La nouvelle est digne de mention compte tenu de l'incertitude persistante liée à la situation du Brexit. Avec tout ce qui est sur la table à ce stade, les plans d'urgence justifient un avantage significatif pour les institutions européennes.

Ce que cela signifie pour l'infrastructure du marché britannique

Pour commencer, les chambres de compensation basées au Royaume-Uni demanderont probablement une prolongation au-delà de l'échéance actuelle de mars 2020. La principale raison de cette décision est que le secteur des services financiers de l'UE n'a pas d'autres solutions viables pour respecter ce calendrier.

Cette position a été reprise par Valdis Dombrovskis, vice-président de la Commission européenne, étant donné la concentration des produits dérivés en cours de traitement au Royaume-Uni. Londres a servi de plaque tournante pour la compensation des swaps, constituant un marché de 640 billions d'euros.

Comme cela a été le cas dans diverses circonstances entourant Brexit, M. Dombrovskis ne s'est toutefois pas engagé à fixer une nouvelle date butoir ou une nouvelle échéance pour les mesures "d'urgence".

Toutefois, il est plus que probable que cet intervalle reflétera une année supplémentaire, ce qui est considéré comme la plus forte probabilité dans ce qui a été un processus largement alambiqué.

Auparavant, le marché de la compensation au Royaume-Uni se dirigeait vers une période d'incertitude, étant donné l'approche rapide de l'échéance du 1er février. Actuellement, le Royaume-Uni est sur le point de rompre avec l'UE à cette date, quel que soit l'accord conclu.

L'acceptation d'une prolongation permettrait aux chambres de compensation du Royaume-Uni de disposer d'une marge de manœuvre dont elles ont grand besoin, probablement pour mars 2021.

Peu d'options alternatives

Ce ne serait rien de moins qu'un résultat cataclysmique que de voir les défaillances se répercuter sur l'ensemble du marché avec une perturbation des chambres de compensation britanniques. Ces institutions, à savoir LCH, ICE Clear Europe et LME Clear, reflètent les noms les plus indissociables de l'ensemble de l'infrastructure financière.

Les chambres de compensation susmentionnées sont également liées par les réglementations existantes qui interdisent aux entreprises européennes d'utiliser des chambres de compensation en dehors de l'Union européenne, sous réserve de l'approbation de Bruxelles.

Malheureusement, le sort des chambres de compensation n'est qu'un maillon d'une chaîne entière de dominos dans l'industrie financière qui dépend de la prise d'une décision pour le Brexit.

En effet, tant la Banque d'Angleterre que la Banque centrale européenne ont mis en garde à plusieurs reprises contre les risques pesant sur la stabilité de l'ensemble du système sans un accès suffisant aux mesures de compensation.