Les actifs à risque ont le meilleur mois d'août depuis 36 ans

Les actions asiatiques et européennes, ainsi que les contrats à terme américains, ont commencé la semaine avec des gains substantiels, après que Wall Street ait clôturé la semaine dernière à de nouveaux sommets historiques et connaît actuellement son meilleur mois d'août depuis 1984.

Le S&P a augmenté de 7,24% jusqu'à présent ce mois-ci, l'indice Dow Jones des valeurs industrielles a augmenté de 8,42% et est de nouveau en territoire positif pour cette année ; dans le même temps, l'indice Nasdaq 100, qui se concentre sur les valeurs technologiques, continue sa forte performance avec des gains dépassant 10%.

La performance élevée des marchés en août reflète une Réserve fédérale accommodante, un dollar américain plus faible, des données économiques meilleures que prévu, la modération des cas de Covid-19 dans les régions les plus touchées par la maladie aux États-Unis et des nouvelles positives sur le développement d'un vaccin. Ces facteurs continuent de donner aux investisseurs le feu vert pour prendre des risques.

Peu de gens peuvent contester le fait que nous avons atteint des niveaux de surachat sur les marchés boursiers américains. L'oscillateur RSI des trois principaux indices est supérieur à 70 et toute mesure d'évaluation analysée fournit le même signal. Toutefois, il doit y avoir un catalyseur pour une correction et c'est pourquoi les données et les événements à venir liés à l'économie américaine seront d'une grande importance.

Les données mensuelles sur l'emploi aux États-Unis, qui seront publiées vendredi, indiqueront si les employeurs ont continué à embaucher après l'assouplissement des blocages qui a commencé en mai. Les économistes prévoient que 1,55 million d'emplois ont été créés en août, ce qui représente une légère baisse par rapport aux 1,76 million d'emplois créés en juillet, mais reste un chiffre sain étant donné que nous sommes en pleine pandémie. Cependant, les demandes initiales de chômage, qui ont augmenté de plus d'un million au cours de chacune des deux dernières semaines, sont un peu inquiétantes, surtout si le gouvernement n'agit pas rapidement pour introduire un deuxième plan de relance qui touche la majorité des chômeurs américains.

Les tensions entre les États-Unis et la Chine pourraient s'accroître à nouveau après que le propriétaire de l'application TikTok, ByteDance, doit maintenant demander au gouvernement chinois l'autorisation de vendre ses activités aux États-Unis. Selon l'évolution de cette situation et son impact sur les autres entreprises chinoises du secteur technologique, nous pourrions assister à une plus grande volatilité dans les prochains jours.

Sur les marchés des devises, le dollar américain a continué à osciller autour de son plus bas niveau en deux ans par rapport à un panier de devises. Les vendeurs recherchent une rupture en dessous de 92,12 sur l'indice du dollar, mais avec des positions courtes aux extrêmes, nous pourrions assister à une consolidation supplémentaire avant un nouveau mouvement à la baisse. L'or continuera d'être l'un des meilleurs bénéficiaires de la faiblesse du dollar, de sorte que nous pouvons nous attendre à une nouvelle hausse du métal précieux au-dessus du niveau des 2000 dollars dans les prochains jours.

La Fed modifie sa politique d'inflation

La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a essentiellement annoncé une ère de faibles taux d'intérêt pour l'économie américaine. Au cours d'un discours qui a été présenté virtuellement au symposium de Jackson Hole, M. Powell a annoncé que la Réserve fédérale visera un taux d'inflation moyen de 2 % sur une période donnée, en tenant compte des périodes de dépassement, ce qui marque une nouvelle approche de la façon dont la banque centrale gère la politique monétaire.

Le changement du cadre politique de la Fed est de bon augure pour les marchés boursiers. Malgré la récente augmentation des rendements nominaux des obligations du Trésor à 10 ans, les rendements réels continuent de languir à environ moins 1 %, ce qui garantit que l'attrait des actions reste intact. Comme la banque centrale américaine se concentre également sur les travailleurs à faible revenu, cela devrait également améliorer les perspectives des entreprises américaines, et les investisseurs attendent de la Fed un apport constant de stimulants.

Le yen s'est envolé après l'annonce de la retraite d'Abe

Le Nikkei 225 a terminé la semaine précédente en baisse de 1,4 %, et le yen japonais a franchi le niveau psychologiquement important de 106 par rapport au dollar américain après que le Premier ministre Shinzo Abe a annoncé sa démission en raison de problèmes de santé. La semaine précédente, Abe, 65 ans, a marqué son héritage en tant que leader le plus ancien du Japon, et cela continuera jusqu'à ce qu'un successeur soit choisi.

Les investisseurs mondiaux considéreront cet événement sous l'angle de la continuité des politiques, notamment en ce qui concerne l'abénomique en particulier. Cette transition de leadership intervient à un moment où l'économie japonaise est encore aux prises avec les effets négatifs de la pandémie. Des préoccupations à plus long terme peuvent également surgir quant à la manière dont le Japon peut structurer ses relations avec les grandes économies telles que les États-Unis et la Chine dans une ère post-Abe.

Une telle perspective hésitante pourrait conduire à de nouvelles baisses des actifs japonais dans les prochaines semaines, la paire USD/JPY devant faire face à une volatilité accrue à court terme. Toutefois, toute instabilité et volatilité pouvant résulter d'une transition de direction devrait être transitoire une fois que les investisseurs mondiaux auront une meilleure compréhension des perspectives politiques du Japon.